和平日报, 2026年8月12日,   印尼正在经历一场围绕镍资源的利益再分配。

2026年4月15日，印尼能源与矿产资源部（ESDM）正式实施第144.K/MB.01/MEM.B/2026号 部长令，对矿产基准价格（HPM）计算方式进行重大调整。其中，镍矿由过去主要围绕镍元素计价，转向纳入镍、铁、钴、铬等多种元素的综合计价，同时考虑矿石含水率。新公式意味着，过去没有被充分计入价格的伴生矿产资源，也开始拥有明确的经济价值。

从印尼政府的角度看，这是一项顺理成章的政策。

既然印尼拥有全球最重要的镍资源，就没有理由长期以较低价格出售矿石，而让下游加工环节获得更多价值。印尼总统普拉博沃政府所推动的资源下游化战略，本质上就是要改变过去“卖资源、赚小头”的模式，把更多利润留在印尼国内。

问题是，资源民族主义一旦与已经投入数十亿美元的外国资本相遇，政策就不再只是一个简单的价格问题。

它涉及投资回报、供应链稳定、企业现金流以及投资者对未来政策的信心。

镍矿价格上涨，企业压力首先落在原料端

新HPM公式的核心变化，是把钴、铁、铬等伴生元素纳入价格计算。

根据公开的政策解读，新公式对镍、钴、铁和铬分别设置相应修正系数，并根据矿石含水率进行调整；其中钴达到一定含量、铁处于规定范围时，均会进入价格计算。

这意味着什么？

对于印尼矿山企业来说，这是资源价值的重新发现；但对于依赖印尼镍矿的冶炼企业而言，则意味着原料成本可能进一步上升。

特别值得注意的是，2026年的镍矿供应政策本身已经明显收紧。

根据路透社报道，印尼今年大幅削减部分镍矿开采配额，一些大型矿山的削减幅度甚至超过70%，整个行业的供应收缩也引发了中国企业的强烈担忧。

于是，企业面对的是“双重压力”：

一边是矿石供应减少，另一边是单位矿石价格上涨。

对于已经投资建设大型冶炼、镍铁、镍冰铜、MHP等项目的企业而言，这当然不是一个轻松的组合。

中国企业发出警告，但印尼也迅速踩了刹车

今年4月以来，中资企业和相关商协会对印尼镍矿政策表达担忧。

这里有一个事实需要厘清。

外界流传的说法是“4月21日中国驻印尼大使馆正式致函印尼能源与矿产资源部”。但目前公开报道能够确认的是，中国在印尼的企业和商会体系对政策表达了强烈关切，其中一封被路透社看到的信件，是印尼中国商会致函总统普拉博沃，并抄送中国驻印尼使馆。信中重点指出了镍矿配额、新HPM、税费以及监管环境等问题。

这其实比一封单纯的外交抗议信更加值得关注。

因为它代表的是已经在印尼投资、经营并承担当地产业链风险的中国企业群体。

他们真正关心的不是“印尼有没有权利提高资源价格”，而是：

政策调整的速度是否过快？

已经投资的项目能否承受新的成本？

未来还有没有稳定、透明、可预测的投资环境？

而印尼政府随后也意识到问题的复杂性。

5月11日，ESDM正式宣布暂缓调整包括镍、锡、黄金、白银、铜、铬等部分矿产的非税国家收入（PNBP）生产费率。能源与矿产资源部长巴赫利尔·拉哈达利亚表示，政府仍在听取企业和相关利益方意见，并强调政策需要经过社会化和公开讨论，以避免影响投资环境。

这实际上释放出一个非常清晰的信号：

雅加达想要提高资源收益，但并不想把外资企业逼走。

那么，为什么中国资本没有撤退？

这才是整个事件最值得观察的地方。

如果按照“政策收紧＝外资撤离”的简单逻辑，那么今年的中国企业应该纷纷踩刹车。

现实却没有这么发展。

中国企业仍然在印尼投资数字产业、基础设施、新首都努山塔拉（IKN）、垃圾发电以及资源下游项目。

2026年上半年，中国对印尼投资约39亿美元。与此同时，印尼投资与下游化部长罗山·P·罗萨里亚尼多次强调，印尼仍然欢迎中国资本，并对中印尼投资合作前景保持信心。

这说明一个非常重要的问题：

企业看见的，并不只是今天的镍矿价格，而是未来十年、二十年的印尼市场。

中国企业为什么愿意继续留下？

答案其实并不复杂。

第一，印尼拥有不可替代的镍资源。

第二，印尼是东盟最大的经济体之一，市场人口超过2.8亿。

第三，印尼正在推动资源下游化，这恰恰为拥有制造能力、工程能力和完整产业链的中国企业创造了机会。

第四，中国企业在印尼已经形成了庞大的产业基础，退出的成本本身就非常高。

换句话说：

今天已经建好的工厂、港口、电厂、工业园和产业链，不可能因为一项政策调整就全部搬走。

中国资本正在从“镍”走向“印尼”

这可能是这轮事件最值得关注的变化。

过去谈中国企业投资印尼，大家首先想到的是：

镍矿、镍铁、不锈钢、电池。

但现在情况正在发生变化。

中国资本开始进入更多领域。

例如，垃圾焚烧发电就是一个典型案例。

2026年7月8日，巴厘岛垃圾发电项目正式开工，每日处理能力达到1500吨。印尼政府表示，该项目将帮助减少垃圾填埋压力，并推动垃圾资源化利用。

在大茂物地区，中国企业参与的垃圾发电项目同样已经进入实质推进阶段。西爪哇省政府此前已经与相关企业签署合作协议。

这说明一个趋势：

中国企业在印尼的投资逻辑，正在从“资源投资”逐渐变成“产业投资”。

这两者有很大区别。

资源投资看的是矿山；

产业投资看的是一个国家。

如果过去中国企业来印尼是为了“买镍”，那么未来越来越多企业可能是为了“建设印尼”。

印尼真正应该担心的，不是中国企业留下，而是政策预期不稳定

从印尼国家利益角度看，提高矿产资源收益并没有错。

印尼拥有资源，就应该获得合理的资源租金。

但问题在于：

资源政策不能只考虑政府今天能够多收多少钱，还必须考虑企业明天还愿不愿意投资。

尤其是镍产业。

印尼的镍产业已经不是简单的采矿业，而是一条涉及矿山、冶炼、不锈钢、新能源电池、港口、电力、物流和出口的完整产业链。

一旦上游政策变化过快，影响的就不只是矿山。

最终可能传导到：

矿山 → 冶炼厂 → 电力 → 港口 → 工业园 → 出口 → 就业。

因此，印尼政府真正需要建立的，不只是“更高的矿价”，而是一个稳定、透明、可预测的矿业政策体系。

投资者并不害怕付税。

投资者真正害怕的是：

今天一个政策，明天一个政策，后天又重新调整。

中印尼之间不是“谁依赖谁”，而是相互依赖

有人认为，印尼掌握镍资源，所以中国最终只能接受印尼的条件。

这种看法只对了一半。

印尼确实掌握资源优势。

但中国拥有的是：

资本、技术、设备、工程能力、供应链和巨大的制造业市场。

印尼需要中国的资本和产业链来实现下游化；

中国需要印尼的资源来支撑新能源、不锈钢和相关产业。

所以，中印尼之间不是简单的“资源国—投资国”关系。

而是一种越来越深的产业链相互依赖关系。

这也解释了为什么镍矿政策发生剧烈变化以后，中国企业没有集体撤资。

相反，一些企业仍在继续进入数字经济、环保、新首都建设等新领域。

这不是因为中国企业“不在乎风险”。

恰恰相反，这是因为它们已经看到了更大的长期机会。

镍矿是一场博弈，但不是一场“零和游戏”

印尼当然应该争取更高的资源收益。

中国企业当然也应该要求公平、透明和稳定的投资环境。

两者并不矛盾。

真正危险的是把这场博弈理解成“印尼赢、中国输”，或者“中国赢、印尼输”。

如果印尼把资源价格提高到企业无法承受的程度，最终可能减少新增投资；

如果企业只追求低价资源，而不愿意承担更多本地化责任，也不符合印尼的发展需求。

真正成熟的合作模式应该是：

印尼得到更高的资源价值和就业；

中国企业获得合理的投资回报；

双方共同推动产业升级；

印尼从“资源出口国”走向“工业制造国”。

这才是下游化真正应该实现的目标。

社论观点：印尼不能“杀鸡取卵”，中国也不会轻易离场

从今年镍矿政策的变化可以看出，印尼已经进入一个新的资源时代。

过去，印尼最大的优势是：

“我有镍。”

未来真正的竞争力应该变成：

“我不仅有镍，而且能把镍变成高附加值产业。”

这要求印尼政府提高资源收益，但更要求政府建立稳定的政策环境。

5月11日暂缓部分矿业PNBP调整，是一个值得肯定的信号。

它说明雅加达已经意识到：

资源民族主义可以提高谈判筹码，但投资者信心才决定产业链能否长期留下。

而中国企业的选择也同样清楚。

它们不会因为一次政策调整就离开一个拥有巨大资源、人口和市场潜力的国家。

但是，这并不意味着中国企业会无限承受政策风险。

如果未来印尼能够把政策调整变得更加透明，把资源收益和投资回报之间的关系处理得更加平衡，中国资本不仅不会撤退，反而可能从镍矿进一步扩展到新能源、数字经济、基础设施、环保、房地产、工业制造以及新首都建设。

这才是中印尼经济关系真正值得关注的下一阶段。

镍矿新规是一场博弈，但它不是中印尼合作的终点。

恰恰相反，它可能成为一个转折点：

中国企业开始从“为了镍来到印尼”，逐渐走向“为了印尼的长期发展而投资”。

而印尼真正要回答的问题，也已经从“如何让资源卖得更贵”，变成：

如何让投资者愿意留下20年、30年甚至更久。

这，才是印尼资源下游化战略能否成功的关键。

（ 雨林编辑， 雅加达报道 ）