新规核心有两项关键变动。一是大幅上调镍品位修正系数，1.6%基准品位镍矿的修正系数从17%跃升至30%，涨幅超过七成六。品位每下降0.1%，修正系数同步降低1%。二是首次将伴生金属纳入计价体系，钴（含量不低于0.05%）、铁（含量不高于35%）、铬全面计入，其中钴和铁的修正系数为30%，铬为10%，计价单位统一从干吨改为湿吨。

这样做的结果是：低品位红土镍矿价格从每湿吨约18美元涨至35到40美元。火法冶炼成本每吨增加约320美元，湿法冶炼每吨增加约300美元，带动印尼镍生铁整体成本上涨约15%。此前伴生金属在业内几乎被视为”零成本附带收益”，这一惯例被终结。

中资企业的冲击存在分化。在印尼布局湿法冶炼、主打电池级氢氧化镍钴（MHP）的企业承压最重。这类项目核心原料正是低品位红土镍矿，此前高度依赖伴生钴的零成本收益维持盈利。成本陡增后，部分已投产项目面临盈利拐点，在建项目被迫重新评估模型。相比之下，以高品位矿为原料的火法冶炼企业受影响较小。

从时间线看，这次调整是印尼镍产业”三步走”的延续。2020年全面禁止原矿出口，倒逼外资赴印尼建厂；2025年暂停低端镍生铁产能审批，引导资本投向电池材料；2026年同步削减31%到34%开采配额、重构定价体系，政策重心已从”引资建产能”转向”控量提价”。官方表述是建立更透明的价格机制，贴合矿产真实价值。

几乎同期，财政部长试探性提出马六甲海峡收费议题，虽被外交部次日喊停，但与镍矿定价重构放在同一时段观察，显示出印尼正在多维度测试其资源与地缘的定价话语权。

从数据看，中国对印尼镍资源的依赖度极高。本土镍储量仅占全球3.4%，对外依存度超过91%。2025年中国进口镍矿超4500万吨，超七成来自印尼，镍铁进口中印尼占比高达97.7%。2019年以来，青山、德龙、华友等龙头企业累计在印尼镍产业链投资超百亿美元，形成”印尼采矿—本土冶炼—返销中国”的供应链格局。

（雨林编辑，来源：搜狐新闻，每日经济新闻）